理论上，年线即250日线作为长期趋势线，在股指运行具有较强的指代意义。当股指在年线上方运行，往往是多头市场、强势格局，此时年线对指数形成下档支撑。而当指数转弱，向下穿越年线时，受其影响会出现一定力度反弹，历史上相关案例屡见不鲜，因此年线也被市场看作一个重要的技术参考位。

　　不过，从本轮调整情况看，年线附近博反弹的风险很大，主要有两个原因。首先，两周以前股指在2232点处已经出现过一波反弹，当时年线在2222点，两者相差仅10点，可以视作为年线引发的技术反弹，而这次下来已是第二次考验，所谓一而再再而衰，其支撑力度大不如前。其次，在两周以前的那次反弹中，反弹高点为2344点，从2344点到现在的2220点，只有124点的落差，即5%的空间，这对做短线博弈的机构而言，明显缺乏空间。

　　从目前看，由于市场环境不确定性较大，机构资金持续外流，投资心态日趋保守，尤其是前期表现较强的中小板创业板开始补跌，形态上出现明显的头部构造，因此A股市场阶段性调整已成定局。从技术上看，在上周四股指大幅跳空下行后，周五及本周前两天，股指弱势盘整，反弹乏力，呈现典型的防御性下跌、且战且退的走势格局。因此，即便再次触及年线，也难以出现像样反弹，相反击穿年线、继续探底的可能性很大。

　　基于目前的调整趋势，投资者在操作上，仍然需要高度警惕，严格控制持股仓位，尽量把仓位压得低些，通过仓位控制来回避系统性的调整风险。同时，不轻易抢反弹，在市场缺乏趋势性机会的前提下，个股博弈的风险巨大，个人投资者成本极高。因此多看少动，保持轻仓，顺势而为，才是近期操作的最大要诀。   申银万国 钱启敏