通缩压力仍未缓解

　　汇丰高级经济顾问简世勋认为，全球经济遭遇通缩压力，大概有五分之三的国家希望针对剩下五分之二的经济体进行货币贬值。但这样的政策其实不很成功，比如欧元区、日本、英国的通胀水平已经回归到零，没有迹象表明其通缩压力因此而缓解。其他国家的货币对人民币贬值，带来中国经济放缓的问题，造成大宗商品特别是油价下跌。去年12月美联储加息。在全球面临通缩压力的情况下，接下来一年当中，美联储再加息得非常谨慎和小心。

　　对于本报记者提出的加入SDR后是否有助于人民币汇率平稳的问题，他回答说：“当时创建SDR的初衷，是用其他入选货币相对美元的波动做一个对冲，加入之后各货币之间可以双向波动。国际货币基金组织邀请人民币加入SDR，就是认定人民币和美元不会朝着一个方向波动。现在看起来似乎就是这么一个情况。”

　　今年人民币兑美元汇率会跌到多少？汇丰外币策略环球主管潘达维报出一个极限数字：6.7。“其实贬值到6.7可能要等上一年的时间。”中国的经济在放缓，美国的经济却在复苏。所以美联储加息，而中国央行在降息。他认为，人民币在这样的情况下贬值并不奇怪。中国政府希望确保人民币贬值的速度不要太具有破坏性。　　

　　股民宜降低收益预期

　　汇丰中国证券研究及证券策略主管孙瑜对A股的看法并不乐观，建议投资者调整收益率预期。他不看好中小板、创业板，大盘蓝筹有交易性的机会，是因为有国家队的干预。他说，A股市场炒作气氛仍很浓厚，投资者对收益预期不太现实。美国市场过去一百多年平均年收益率7%到8%，而A股投资者大都是抱着70%到80%回报的想法。下一步推注册制改革也好，推战略新兴板也好，市场的第一反应就是恐慌。2800到3000点是敏感区域，守不住的话向下空间会被打开。

　　操作上，他建议关注AH股溢价指数，过去一年这个指数给出了至少5次卖出A股的信号，一旦溢价超过40%-45%位置，就意味着大幅度的A股市场调整。去年当AH股的溢价指数跌到20%以内，发出了三到四次的买入信号。建议用它作为A股大盘蓝筹股的交易信号。

　　“今年的投资机会在港股市场。”他说，港股估值历史最低，在国际上仅次于俄罗斯。今年美元强势已到后期，很可能只加息两次，资金回流新兴市场概率较大，所以看好香港市场。   首席记者 谈璎