消息面上，12月25日，全国人大财经委员会副主任吴晓灵在中国经济前瞻论坛上表示“过度扩张的财政政策和货币政策，影响实体经济的健康发展”。她认为，在稳健的货币政策执行的过程中，明年会比较多地动用存款准备金率的手段，如外汇占款增幅过小或者下降，央行必须要通过存款准备金率释放流动性。至11月末，我国金融机构外汇占款余额比10月份减少279亿元。这是外汇占款年内连续第二个月减少，同时也是2007年末以来的最大降幅。准备金率下调将释放更多银行可运作资金，考虑到信贷调控和业务节奏，债券投资将成为银行等机构的必然选择，债市也将因此受益。 

　　资金面上，央行连续4周在公开市场净回笼资金，合计净回笼资金量达到2080亿元。同时，考虑到年末临近，商业银行考核和节日备付因素对资金面的影响，央行全周暂停正回购操作，央票发行量也大幅缩减。因此，年内资金面将保持稳定。 

　　当前存款准备金率仍处于较高水平，外资流入放缓甚至流出，将逐步影响市场资金面，因此短期内存款准备金率再次下调将是大概率事件。准备金等政策利好之下，债市趋势性上涨有望延续到明年二季度。平安转债发行等虽会对债市产生一定冲击，但并不会改变其中期趋势，建议债券投资者关注市场走势，把握收益率短期波动带来的投资机遇。

　　交行上海市分行  方彦