首先，就反弹动因看，主要是技术超跌加上恐怕踏空的跟风盘推动。由于近期行情持续下跌，尤其是击穿2000点后市场出现恐慌，因此技术超跌较为严重，存在超跌反弹的要求。但是，如果仅仅是技术反弹的因素，在极度疲弱的市场和严重匮乏的信心中，技术反弹难以出现如此力度。此时，就有明显的跟风盘效应叠加，也就是说，部分资金唯恐有政策利好而踏空行情，便跟风介入推动大盘强劲反弹。在这种情况下，后续政策面能否有利好兑现，对反弹能否延续至关重要。从目前看，政策面总体平静，超预期利好可能性不大。

　　其次，从目前市场环境看，也不具备大盘持续反弹的条件。一方面，虽然有政策暖意，但都在市场预期之内，并没有超预期的利好。同时，资金压力在年末阶段明显趋于紧张，不支持行情在这个时点出现持续反弹。另一方面，12月份大小非解禁近百家，流通市值约1800亿元，是年内最大的解禁月份。供求关系将成为年末市场的最主要制约因素。

　　第三，从盘中热点看，房地产等题材股以及中小板创业板等小市值品种表现活跃，游资短炒“抢快钱”特点明显，介入资金以短平快操作为主，并不是稳定的中长线买家，也决定了本轮反弹的短暂性。

　　从目前看，后续反弹能否延续，关键看成交量能否保持活跃。只有量能放大，才说明场外资金被激活，反弹有效性增强，否则昙花一现的可能性很大。

　　申银万国  钱启敏