当前股市内外交困，不利因素甚多。从内部环境看，最新公布的一季度宏观经济数据低于预期，投资者对经济复苏产生隐忧。落实到微观，目前年报披露进入最后阶段，业绩“地雷”频频爆响，中小板、创业板公司一季报也差强人意，个股风险集中释放。同时，盘中资金持续外流，指数ETF连遭赎回。至于新股IPO何时重启等，更是投资者心中挥之不去的阴影，只有被动等待靴子落地。 

　　从目前看，短线市场缺乏利好预期和走强抓手，无法引导股指有效摆脱颓势。在此情况下，业已形成的阶段性调整仍将持续。从技术面看，目前上证指数在2月份2444点后形成的下降通道当中运行，年线等重要技术均线纷纷失守，弱势格局明显。同时2250点上方存在成交密集区，形成强大阻力，而现时成交量极度萎缩，观望气氛浓重。

　　至于操作策略，建议投资者顺势而为，尊重趋势。在调整趋势确立时，降低仓位、谨慎防御，通过仓位控制来规避大盘调整风险，目前建议仓位在三到五成，不要超过五成。在品种选择上，关注年报季报业绩增长的成长性品种，以及有逆势表现的房地产板块。由于目前经济数据不佳，尤其是外贸、消费不振，投资成为保增长的主要抓手，其中尤以房地产产业链最为景气，不妨加以关注。申银万国  钱启敏