首先，短线大盘不利因素多多。最主要的是海外市场暴跌连连，大调整态势呼之欲出，其背后还是欧美经济反复，复苏之路崎岖。受其影响，全球主要市场纷纷示弱，共振向下，唯独A股指数多次低开高走，有惊无险，且盘口热点活跃，表现出很强的独立性和抗跌性。从这一点看，该跌不跌，行情应该还能活跃一段时间。

　　不过对谨慎派而言，欠佳的经济数据始终是一个绕不过去的弯。根据最新公布的9月份PPI同比下降1.8%，环比下降0.4%，已经连续31个月负增长，经济面临通缩风险。同时从9月份全社会用电量等经济指标测算，三季度经济数据将普遍偏低。宏观经济面临下行压力。也就是说，以传统经济为主的主板市场在经济转型的过程中，难以出现持续性的上涨行情。虽然，目前题材股的炒作方兴未艾，但缺乏经济基本面支持的题材股炒作不会走得很远，回归将是必然。而且，随着大盘的上涨，获利盘的增加，而年末逐渐临近，年终结账因素即将周期性出现，因此抛开市场细节不看的话，相对谨慎也不是没有道理。

　　因此，目前市场正处于多空博弈、难分高下的阶段，两难局面仍将延续。对个人投资者来说，这是“巨人和巨人”的对决，没有中小投资者什么事，个人难以左右市场和方向，不宜轻易选边和赌边。我们要做的一是耐心等待“巨人们”的对决结果，在市场突破方向明朗后，快速而坚决地顺势而为。二是关注成交量的变化。由于此前大盘曾创出4994亿元的最大日成交量，后市股指如要再上台阶，需要有5000亿元以上的成交配合，如果仅仅维持4000亿元的水平，突破将难以成立。三是在操作策略上，应持“骑墙”的姿态，即所谓非多非空的滑头派。一方面在仓位上适当控制，不宜过于重仓或轻仓，以半仓或略多仓位即可。另一方面在品种的选择上适当偏向防御，规避那些已经大幅上涨又仅靠题材支撑的品种，转向有一定基本面支持，成长较为确定的品种，如消费、医药、环保等。申银万国 钱启敏