资金面上，上周央行公开市场操作净投放730亿元，连续三周实现净投放，并暂停了央票发行及正回购操作。从市场利率来看，受春节因素影响，银行间市场质押式回购利率居高不下，另外上周五起由于财政税款集中上缴，使得市场流动性骤紧，银行间市场7天利率飙升，预计春节前较难大幅回落。本周央行公开市场操作仍会以投放为主，考虑到本周到期资金较少，或将出现逆回购。 

　　消息面上，据最新数据显示，去年12月全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%，全国工业生产出厂价格同比上涨1.7%，基本符合市场预期，预计未来CPI将继续小幅回落。此次PPI数据回落幅度较大，表明未来存在经济衰退的隐忧，管理层可能会进一步出台宽松政策刺激经济增长，对债市中长期形成利好。 

　　从现有情况来看，资金面及基本面向好，并且发生方向性变化的可能性较小，有利于支持债市长期行情。但在节前受资金面影响，将会持续高位盘整行情，建议投资者可以把握机会，波段操作。 

　　交行上海市分行   张一佳