风险一：受上周末上交所发布《风险警示股票交易实施细则（征求意见稿）》的影响，本周初ST板块集体沦陷，大幅补跌。根据相关规定，今后ST股交易规则将从每日涨跌各5%修改为单日涨幅限1%而跌幅仍为5%，这种许跌不许涨的制度设计，虽然带有扶优限劣，鼓励价值投资的政策导向，但对ST股的持有者来说显然是重大“悲催”。据统计，本周一两市共有107只ST股跌停。周二周三仍有100只和68只ST股跌停。由于ST股大多为小市值品种，因此绩差小盘股受到波及，出现跟风补跌风险。 

　　风险二：小盘股估值偏高，在市场重心持续下移的作用下，比价效应差距拉大。据证券时报统计，截至本周二，沪深300平均动态市盈率仅9.93倍，上证180动态市盈率8.95倍，均属历史低位。而创业板动态市盈率35.99倍，中小板动态市盈率27.93倍，其中中小板市盈率较2008年末的水平高出50%以上，因此不论是同板块不同时期的纵向比较，还是不同板块间的横向比较，小盘股的估值仍然明显偏高。 

　　风险三：小盘股的成长性不佳，存在业绩变脸的风险。据统计在1425家中报业绩预告的上市公司中，有663家业绩“报忧”，占预告总数的46.53%，其中不乏中小板创业板公司。尤其是，一些刚刚上市次新股，也出现了业绩迅速变脸的情况。相关公司股价均大幅回落、深度破发。 

　　风险四：从市场看，已经出现小盘股补跌的苗头。本周初随着ST股的暴跌，小盘股筹码也明显松动，抛压增强。周三，虽然两者反弹力度强于沪深股指，但成交量没有放大，说明资金介入兴趣不大而补跌风险未除。 

　　实际上，强势股在调整中后阶段的补跌往往是难以避免的。因此，面对小盘股的补跌风险，投资者还要充分认识，及时回避为宜。　  　申银万国钱  启敏