明年机会或将大于今年 

　　平安大华深证300指数基金的拟任经理焦巍在分析明年的经济形势时认为，房地产和出口决定了增长放缓，但消费和投资稳定了放缓的下限。在增长有限放缓和政策有限放松的背景下，明年上半年的一季度经济、政策组合态势好于今年；同时，房地产和民间借贷这两项投资工具对社会资金的吸引力将大幅下降。因此，相对于今年对资本市场的谨慎观点，明年的资本市场开始趋于正面，市场明年上涨幅度未必很高、形态可能跌跌撞撞，但总体态势呈现明确的上升通道。 

　　目前，部分机构的观点也与焦巍的判断一致。申银万国市场研究部总监桂浩明认为，目前A股市场“估值底”已经形成、汇金增持后“政策底”也出现的情况下，“市场底”已初步得到确认，对于股市而言，无疑将迎来早春天气。展望2012年，宏观政策有望进一步明朗，松动的举措会在很多方面出现。实体经济则会继续保持现在这样的增长水平。同样，南方恒元基金经理蒋峰也认为，在宏观政策逐步放松的预期上，明年的整体机会应该大于今年。“2012年资本市场的基本态势是，宏观经济下行，通胀高位回落，政策方面由紧缩转向适度扩张，流动性将有较大改善而利好股市。” 

　　关注“主题+防御”机会 

　　那么，2012年投资机会究竟会来自哪些方面？广发大盘成长基金经理许雪梅表示，明年一季度重点关注“主题+防御”投资机会。由于明年一季度的经济回落会导致GDP增速下降，因此整体上大盘指数股不会有太多的投资机会，但受益于明年年初各种产业指导性政策的陆续出台，主题性投资就会比较活跃。比如，核电、高铁、水利以及智能电网等这些大的产业政策扶持的行业中都会蕴藏着不少主题性投资机会。另外，还可以注意一些防御性板块，比如电力、消费品和医药，2011年表现较差的板块，就很有可能在明年资金成本下降的背景下产生一定的防御性投资机会。 

　　蒋峰则表示，仍会按照上游行业看“资源稀缺性”、中游行业看“门槛高度”、下游行业看“品牌强度”的思路去选择投资标的。除此之外，他还认为可以关注结构转型中孕育的一些结构性机会，如农业、节能、环保等领域。 

　　而焦巍认为，投资拉动受益的领域可能是明年需要把握的重要领域。预计2012年的政府投资继续延续此前的状态，中央和地方的雄厚财力有助于投资继续保持相应的增长，投资在相对较长的时期内依然是经济稳定增长的重要方式。

　　本报记者  许超声