两步实施初始纳入

　　MSCI宣布，从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。根据计划，MSCI初始纳入中国222只大盘A股。基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

　　MSCI计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。

　　第一步，预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施。倘若在此预定的纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。

　　MSCI董事总经理暨MSCI指数政策委员会主席Remy Briand指出：“国际投资者广泛认可了中国A股市场准入状况在过去几年里的显著改善。如今MSCI迈出纳入中国A股第一步的时机已然成熟。中国内地与香港互联互通机制的发展完善为中国A股市场的对外开放带来了革命性的积极变化。”

　　三次闯关无功而返

　　每年6月MSCI会对年度市场进行分类审核，确保其编制的指数所包含的市场成分符合标准。

　　2013年，A股首次入选MSCI“潜在升级市场观察的名单”。此后，A股3次“闯关”，却皆无功而返。

　　2014年4月，中国宣布沪港通项目计划开启，并于当年11月正式运行。然而在2014年6月的市场划分审议中，MSCI公司决定暂不将A股纳入其新兴市场指数，但仍保留在审核名单中。

　　2015年3月，中国宣布深港通项目计划。MSCI公司在当年6月宣布，预期在国际机构投资者所关心市场准入等问题解决后，将A股纳入MSCI全球基准指数，并且提出A股市场三类改善要求，分别为资本管制、额度分配流程以及收益权分配等问题。

　　2016年4月，MSCI在征询文件中提出了新的问题，包括A股公司停牌的任意性、交易所层面关于在境外设立A股相关衍生产品的限制等。但最终由于QFII(合格境外机构投资者)制度月度资本赎回限制存在潜在的流动性风险等问题，A股再次与MSCI擦肩而过。

　　而在今年3月，MSCI就是否纳入A股事宜向投资者展开咨询，并提出了一个有针对性的新方案。分析人士认为，此举大大降低了纳入门槛，令A股纳入的概率显著上升。

　　推动人民币国际化

　　对于MSCI将A股纳入MSCI中国指数，业内分析指出，这将有利于A股国际化的进一步推进。

　　国金证券表示，长期来看，A股纳入MSCI将促进A股国际化，改善A股投资者结构，提高人民币国际地位。目前A股投资者结构中，散户占比较大而机构投资者比例较小。A股纳入MSCI新兴市场指数，国外机构投资者将更广泛地参与到A股市场，一方面促进A股的国际化，另一方面提高A股机构投资者的比例，改善投资者结构。此外，A股纳入MSCI，将推动全球资金对中国资产的配置，从而能够推动人民币国际化，并进一步提高人民币的国际地位。

　　评论家余丰慧撰文指出，A股加入MSCI指数成功后，对接资本全球化进程将助推人民币国际化，推动全球对中国资产的配置，进而提高对人民币的需求，对A股市场的积极正面影响是巨大的，可能促使MSCI竞争对手FTSE富时9月在全球基准指数中将A股纳入。

　　英大证券首席经济学家李大霄认为MSCI此举，意味着A股将正式被世界接纳，A股将正式被全球主流机构作为新兴市场指数的标准配置，蓝筹股的需求将大大增加，流动性将得到改善，围绕蓝筹股的金融产品也将极大丰富，蓝筹股将得到溢价。最终影响A股投资导向以及投资文化，A股从此开始步入成熟。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，过去三年A股已经三次冲关，但三次失败，所以在今年，无论是媒体还是国内投资者，对于A股纳入MSCI期待不高，担心期望落空。现在成功纳入MSCI，那对投资者来说，都是一个超预期的比较大的利好，有可能改变现在市场上弱市的走势。“MSCI指数它是国际上影响最大的一个指数，很多大的指数基金都是盯着MSCI指数来配的，如果把A股纳入到MSCI这个指数，有些指数基金就要被动地来配A股，可以给A股带来大量的增量资金。”

　　本报记者 许超声 杨硕