国际金融中心建设的“金钥匙”

　　上海国际金融中心建设，需要一个多层次的财富管理市场、一批互动竞争的财富管理机构、一支敬业的从业者队伍。反观上海国际金融中心建设的历程，实际上伴随着一个中国财富管理从无到有、逐渐成长并与中国资本市场“水乳交融”的历程。

　　早在上个世纪80年代，人们实现财富保值增值的手段仅仅是银行存款、以及零星“摊派”下来的国库券，那个时候人们能够接触到的金融机构也仅仅局限于银行。直到1990年沪深交易所成立，股票才作为一类新生的资产开始走近人们的生活。此后，开放式基金、保险理财也开始越来越广泛地走进人们的日常生活，信托投资、PE/VC、阳光私募被越来越多的人了解，银行理财、券商资管逐渐兴起，多层次的财富管理市场初步形成，上海国际金融建设加速发展。

　　截至2012年底，基金业管理资产规模约3.62万亿元，行业占比13.19%；券商资管1.89万亿，行业占比6.89%；信托、保险、银行理财分别达到7.47、7.35与7.11亿元，占比分别为27.22%、27.79%和25.91%。这些机构不仅提供了全平台的财富管理服务，而且在每一轮金融市场波动中积极发挥着“减震器”作用，引导并促进一系列金融业的改革与创新。在一定程度上，没有财富管理市场的蓬勃发展，就没有上海国际金融中心建设的加速推进。

　　基金业面临新的机遇与挑战

　　从中国资产管理行业的格局来看，基金在整个资产管理中占比不高，约15%左右，但基金与信托、银行理财等的竞争优势不同。其他资产管理机构可能在渠道、品牌上面有优势，但在投资管理方面，基金公司有更为深厚的积淀和丰富的投资文化。

　　不过，经过15年的“跑马圈地”后，目前基金业亟需走出同质化的“死胡同”。目前，各家公司在产品策略上普遍追求大而全，都想成为全产品的提供商；在投资能力上，没有一家公司能说我的投资比别人做得好，长期优秀的投资业绩凤毛麟角，投资排名榜上永远是黑马频出；在销售过程中，过度依赖于银行渠道，市场策略高度雷同。这种同质化竞争的恶果，只能是打价格战，不断地给银行越来越高的管理费分成。最终，公司利润越来越薄，花在培养团队上的资金越来越少，产品越来越平庸，投资者的满意度越来越低。

　　差异化是基金业变革之路

　　通过对比全球资产管理行业，我们发现最成功的商业模式有三种：第一个是大平台，规模化的竞争者，一般资产管理规模在1000亿美元以上；第二是多策略精品店策略，按照母公司和一系列小的子公司方式运作，母公司给子公司的空间是非常大，每个小的子公司有非常明确的策略，都有自己的品牌；第三种模式是聚焦某一类资产类别。这几种模式这么多年经营下来利率比较稳定。

　　而差异化竞争，首先需要差异化的客户群体，面向大众进行投资管理服务，与银行等错位竞争；其次，建立差异化的投资策略，在利率市场化过程中发展固定收益策略，利用股指期货等金融衍生产品市场发展绝对回报等另类策略；坚持差异化的产品创新。在现有的基本体制下，实现多元化财富管理目标，需要与不同的金融机构加强合作，扬长避短各取所长。

　　对于富国基金而言，我们定位于做领先的中国多策略投资专家，走多精品店的模式。富国现在暂时选定的方向是成长股投资、固定收益投资与主动量化投资三大领域。我们坚持在财富管理行业的融合中寻找机会，在发展中决定战略，在创新中树立自己的特色，在竞争中实现差异化的目标，共同促进上海国际金融中心的繁荣。