正如上期本栏所预判的，A股在关前重压之际，果然选择了回撤消化。在此期间，虽然推出了存准率下调的利好，同时管理层发表了支持资本市场的讲话。但是市场仍处于震荡中，自下跌初至本周三沪指已累计下跌近百点，在半年线和89天均线处虽有争夺，但反复性仍较大。

　　就未来短期趋势而言，或许在连续下压后或许也会有反抽，但我们依然认为从阶段性行情来看，沪指继续震荡的概率偏大，因为国际局势处于动荡中、近期的新股扩容和限售股减持速度仍较快、经济数据显示下滑速度在加快。而在上述偏负面的因素中，只有国际局势动荡可能是暂时的，新股扩容和经济数据下滑却是阶段性的，这将会始终制约未来沪指的运行。在这种情况下，需要政策利好不断地进行对冲才能缓解。

　　在这种情况下，我们的操作思路也和上期相同，保持一份谨慎，在前期高点如果已退出的短线资金可以暂时停留在场外观望一下或者做一些回购，等市场稳定后再重新布局。如果没有来得及退出的话，那么尽量在未来短线反弹或者反抽中选择次高点抛出。

　　沪指如此，总体操作策略已定，那么仓位就应该调下来。但与此同时，结构性和概念性的热点也始终是短线存在的，如果盘感较好的话，不妨也可以用少部分资金试试盘。从投资时钟上来看，一般而言，在经济下滑时期，防御性可能就会占到上风。就中线来看，B股仍值得关注，这我们已经多期提及。

　　就短期盘口来看，市场已将重心转移到大消费概念上来，包括前期的食品饮料和医药，近期的旅游和家电。实际上，中国人口众多，大消费板块应有广阔的市场前景。而旅游和家电也受到了政策面的支持，国资委与国家旅游局近日在北京签署合作备忘录，双方将积极支持中央旅游企业加大主业投入、引导和支持有条件的中央装备企业发展旅游装备制造业、推进国有旅游企业改革发展等等。本周末5月19日也是我国第二个旅游日，届时将推出7000项优惠项目。所以，旅游板块值得关注，可能会成为抗跌中求胜的品种。

　　市场预期新一轮家电业刺激政策也已出台，高能效节能家电产品有望获得补贴，这将成为家电下乡、以旧换新等激励政策之后家电行业新的“发动机”。从盘口来看，部分绩优成长的家电股已经率先反应，虽然盘中也有震荡，但已有量能逢低介入。东方证券  潘敏立