目前市场上的声音多数分为两派：慢熊和慢牛。但笔者认为，不论是慢牛或是慢熊，其聚焦点并不在于牛或熊，而在于“慢”。主要体现在两点：首先从资金角度，随着过去两年房地产、债券的大牛市，以及年初以来大宗商品的牛市，市场对于大类资产的博弈从基本面过渡到流动性，而A股市场的流动性惯性若要重新累积，一方面依赖监管层对于各路资金的疏导引入，如深港通、险资、养老金入市等，另一方面则需要市场通过内部驱动产生一定的赚钱效应，两者均非一蹴而就形成的；其次从监管角度，不论是借壳上市的收紧、实质性退市、还是再融资标准的完善、场内外杠杆率明确等等，都旨在改善A股的生态环境，从积累要形成制度红利最终体现在股价上，需要一定的催化时间。

　　不论目前A股处在慢牛或是慢熊中，能够给投资者带来利润的几条主要方法不会改变：一是如万科、茅台、东阿阿胶这类长期给予股东稳定现金流的白马股，在市场不关注时买入并坚持持有；二是符合当下政策方向的品种，如2005年的股权分置改革、2009年的四万亿投资，而近两年的国企改革必然是核心；三是对于未来符合转型发行、商业模式和技术创新的新兴行业，这类企业存活率极低且不适用传统的盈利预测和估值模型，但却能够得到资本的大量关注。

　　东方证券·东方赢家 刘晨超