由于4月份经济数据不理想，经济增速面临超预期的下行风险，“稳增长”再次被突出到更加重要的位置，决策层也提出要将“十二五”关于铁路、节能、农业和西部基础设施等相关关键性项目抓紧实施。在此背景下，发改委加快了基建项目的审批，包括钢铁、铁路、机场和发电厂等，使得股市对未来政策放松预期高涨。但如果顺着这个思路，就不难发现对股票市场的利好较为有限。

　　首先，这些“稳增长”的举措并不直接针对股市，其核心还是要加大对实体经济的支持。股票市场作为一个融资场所，自然有责任也有义务加大对实体经济的支持，即为企业融资、市场扩容提供支持。

　　其次，由于目前国内经济处于调整周期，这次的刺激性举措是一个逆周期的举动，而不是顺周期的行为，我们经常讲顺势而为，游刃有余，事半功倍，而逆水行舟，不仅成本高，效果也很难保证。同时，海外市场经济动荡，需求不振，现有产能已经出现转移困难，导致钢铁、水泥、电力等基础性行业出现亏损和萧条。因此只把反弹希望寄托在投资“大跃进”上，除了短线热闹以外，对市场并无长远益处。

　　回到盘面，我们看到水泥、高铁、有色、机械等基建板块相对活跃，强周期行业出现共振，但热点轮动较为明显。那些领涨的品种，并不是行业龙头，而是题材预期下的低价股和中小市值的品种，股价弹性远远优于业绩基本面，显示出游资短炒心态浓重。此外，从技术看，虽然上证指数逼近2400点，但其上方成交密集，阻力重重，仅靠目前的存量资金和量能水平，很难有效挑战上档阻力，很可能封杀反弹高度。

　　近日，国资委等相关部门已经召开新闻吹风会，纠正所谓“新四万亿”的提法，明确提出大规模的刺激计划不会推，明确“两个不可能”，即国家层面再推4万亿不可能，松动房地产政策不可能。因此，希望以投资驱动、看涨行情的投资者，还是应该留有余地，适当谨慎为宜。　　  

　　申银万国  钱启敏