卯兔跌落，叹息一片！ 

　　“兔”年开春，受“十二五开局年”、“CPI预计前高后低”等因素的推动，A股出人意料地发起了“春季攻势”，沪指大幅攀升突破3000点。然而，“通胀无牛市”的股谚再度验证了“兔子尾巴长不了”寓言故事的真实性。 

　　上半年，内地CPI连创新高，官方拿出“一月一提准、隔月一加息”的“高频紧缩”来应对。在这一过程中，房地产调控令地产股持续承压、地方债务风险致银行股跌成“白菜价”、“7·23”动车事故拖累铁路基建板块大幅跳水等多个负面事件接连出现。与此同时，外围“黑天鹅”一只接一只飞来，从最初的希腊债务危机，到日本突发地震，再到美国主权债务危机，最后到欧洲主权债务危机，每一次A股只要有点止跌迹象，外围就会有一件“黑天鹅”事件发生而抑制股指反弹。 

　　内外交困中，市场选择了掉头下行，4月15日后，沪指“一江春水向东流”，从高位3000点附近一路下泻，直至2300点、2200点等市场“铁底”失守。截至今天上午，沪指兔年重挫近20%。而在过去的20年间，沪指只有3次年跌幅超过20%。大盘的重挫，使投资者亏损得伤痕累累。近期一项针对近4000名股民的调查显示，87.26%的人表示年内炒股亏损，亏损10%以上的达37.37%，亏损在10%以内的占49.89%。 

　　辰龙翘首，笑吟九州？ 

　　兔年行情以惨淡收官，那么即将来临的龙年会否“龙抬头”？近日，申万菱信基金公司发布的2012年投资策略报告指出，由于2012年通胀回落幅度可能超市场预期、股市资金面会好于2011年、美国经济与股市开始同步反转，上述种种因素显示，A股有望在龙年“百花齐放又一春”。 

　　事实上，从2007年11月大牛市高点下跌开始算起，市场已经过了长达4年的调整，目前的跌幅仍然超过60%。在漫长的跌势中，目前市场整体估值已大幅下移至历史最低水平，沪市股票的平均市盈率只有13倍左右，银行股的市盈率更是降到5倍、6倍的水平。这或为下一步行情的开展打下了基础。股谚曰：在市场一片压倒性利空的影响中，下一个趋势势必是上升的。 

　　值得关注的是，中国证监会同样用“没有只雨不晴的天”来鼓劲，新任主席郭树清则重点谈到2万亿养老保险资金和2万亿住房公积金这些“源头活水”入市的美好前景，以化解投资者对“扩容”的担忧。 

　　当然，由于经济政策没有大的放松，2012年或许很难是牛市行情。但不管怎么说，经历兔年的持续深幅回调后，“A股2012年的投资机会应当好于2011年”(中金公司语)。 

　　本报记者   许超声