市盈率跌至9.70倍

　　在没有权重股发力的情况下，沪指昨天小幅低开后震荡走低。从盘中看，前期维持下降趋势的银行板块和煤炭板块是大盘创新低的罪魁祸首。虽然市场一度在智能交通、通信板块强劲拉升下小幅反弹，无奈跟风者寥寥且午后热点趋于乏力，最终沪指以十字星结束全日交易，收报2037.68点，跌5.97点，跌幅0.29%，不仅创下本轮调整以来的今年内市场新低，更是创出2009年2月2日以来的44个月收盘新低。

　　随着大盘创出新低，沪市A股平均市盈率也创出2008年以来的最低值。统计显示，2008年1月2日当年首个交易日，沪市平均市盈率为42.04倍，而昨天，沪市平均市盈率跌至9.70倍，创出2008年1月以来56个月最低值。值得关注的是，2008年10月28日沪指见底1664点时，沪市平均市盈率为13.16倍；2012年1月6日，沪指阶段见底2132点时，平均市盈率为11.11倍，目前大盘底在何方尚不得知，但市盈率水平却已大大低于前两次重要底部时的水平。

　　市场反弹需求渐强烈

　　对于大盘的连续创新低，华讯投资的解释是，9月1日公布的8月份中国制造业官方PM1为49.2，比上月下降0.9个百分点。这是自2011年11月以来首次跌破50，创下9个月新低。看起来低迷的数据背后，仍有经济结构性触底的信号。从基本面看，经济下行压力依然较大，是压制股指的主要因素。而从盘面走势上看，市场做多动能依然不足，促使股指整体只能呈现弱势震荡格局。

　　对于后市，华讯投资认为，目前短线股指再度面临5日均线压力，多空双方围绕5日均线进行角力，已经连续5日维持横盘震荡，后市需谨防股指再度破位下跌。不过，华讯投资也认为，从技术面看，连续下跌4个月后反弹需求日益强烈，政策维稳、业绩风险释放以及国际因素也有利于市场反弹。因此，9月份出现探底反弹、低位震荡的概率较大。

　　基金已逆市小幅增仓

　　好买基金统计数据显示，偏股型基金的仓位水平从8月初的72%左右一路下行至月中的67%，但是下半月开始仓位逐步回升，最终略超月初水准。如果剔除指数市场波动造成的被动仓位变化，8月偏股型基金主动增仓的幅度为82个基点。股票型基金和标准混合型基金的仓位分别为77.15%和65.44%。

　　晨星数据显示，截至8月31日，今年以来沪指累计下跌6.91%，同期标准混合型基金跑赢大盘4.68%，体现出一定的抗跌优势，今年前8个月在81只可比标准混合基金排名第一的国投瑞银新兴产业混合基金，更是斩获10.10%的累计增长率，跑赢大盘17.01%，这佐证了基金把握市场基本认可的观点。对于后市的投资，国投瑞银表示，在A股仍不明朗的当下，认清投资大方向，具体说来，在目前国内经济筑底期，选择符合经济转型大方向的新兴产业提前布局，就可以做到以守为攻。