激发行情产生，要么宏观经济面有亮点，要么资金面有利好。从前者看，一季度宏观经济持续“软着陆”，13日即将公布的GDP增速预计在8.4%～8.5%左右，比去年四季度的8.9%要低。同时从1、2月份规模以上工业企业实现利润同比下降5.2%、钢铁、水泥、电力等面临行业不景气、外贸进出口增速下降以及上市公司一季报业绩预告等情况看，经济增长面临严峻挑战，增速回落仍将持续。

　　从资金面看，市场预期存准金率下调，资金面有望宽松，但本周初国家统计局公布的3月份CPI却意外反弹到3.6%，高于2月份的3.2%，因此货币政策的放松将会慎之又慎，和市场预期存在较大差距。

　　虽然短线大盘出现企稳反弹，但总体上仍以防御为主，并存在几点明显不足：

　　一是反弹缺乏量能支持。节后四天，沪深股指三涨一跌，但两市成交量始终维持在1300亿元左右，没有出现放量，由于得不到量能的支持，将严重制约短线反弹的有效性。

　　二是从热点看，基本以个股短打为主，其题材无非以年报高送转、或者收购资产、或者定向增发等，缺乏清晰的板块特色，对普通投资者的可操作性并不强。

　　三是从均线阻力看，虽然沪指险守2300点整数关，但30日、60日及120日半年线均集中在2346～2380点之间，形成密集的上档阻力，短线大盘要向上突破，难度很大。

　　基于上述因素，沪深股市仍在震荡调整当中，难以出现持续反弹，2300点上方空间有限。投资者对后市应关注成交量能的变化，只有持续放量，才能推动行情向上。

　　从操作看，由于市场仍在调整途中，二次探底结束尚早，因此投资者仍应以谨慎防御为主，保持偏低仓位，耐心等待时机。即便要做些短差，也应注意节奏，以短平快操作为主，抢种抢收，切忌“湿手沾面粉”，抓起来，甩不掉，进而陷于被动。

　　申银万国  钱启敏