首先是“抢”。从9月末以来，沪深股市展开了反弹行情，其中既有技术上的超跌反弹，也有对政策维稳的预期，上证指数从1999点反弹到目前的2100点，出现了局部的秋抢行情。不过，到现在，秋抢已经临近尾声。一方面，前期2130点的小头部压力渐增，两次上攻均无功而返，明显滞涨，显示上行空间已经不大。另一方面，盘中热点轮动，节奏越来越快、周期越来越短，从上周初的地热能板块，随后的洛阳钼业，到上周五的文化传媒“一日游”，秋抢难度越来越大。此外，三季报业绩预告不理想，本周一出现16只个股跌停，数量较以往明显增加，其中大多和三季报业绩预亏预警有关。业绩地雷频现，也直接影响秋抢的积极性。因此，本轮秋抢临近尾声。 

　　其次是“逃”，目前正值逃的阶段。所谓逃，就是趁着市场还相对平稳，投资者还心存期待的时候，率先离场。从理由看，主要是缺乏利好预期来推动行情二次上攻。一方面，三季度宏观经济数据陆续公布，显示宏观经济仍低位反复，尚未出现持续复苏信号。即便有些数据稳定，也在此前预期之内，没有超预期的向好刺激。另一方面，从盘口看，两市成交量迟迟无法放大，仅维持在1000亿元左右，表明反弹中没有增量资金介入。同时四季度大小非解禁超过5000亿元。加上临近年底，机构资金有年末结账的要求，供求关系将受到严重制约。好在，市场预期维稳行情可以延续到11月初，因此未来一两周内，还是较为理想的“逃”的阶段。

　　如果该逃不逃，那么维稳期一过，就只剩下“套”了。为什么会套？上面已有提到，随着资金的外流，“水落石出”是必然结果。同时，由于企业业绩不佳，上市公司中报净利润同比已经下降0.5%，这还是在16家上市银行占两市所有上市公司净利润过半数且同比递增18.5%的基础之上，意味着在剩下的2300多家公司中，上半年业绩已同比下降近两成，因此如果要保持估值不变，重心下移、股价下跌将不可避免。而且，一旦在此被套，由于11、12月份资金面紧张，解套的机会很小。因此，对投资者而言，年末如何保持资金的自由、筹码的自由，做好冬藏，是极其重要的。申银万国  钱启敏