首先，仔细观察盘面，出现以下不利信号。一是机构资金持续外流。据相关统计，近20个交易日中主力资金仅有4天净流入，其余16天净流出，净流出额超过1000亿元。同时根据统计，上周开放式基金出现大额减仓，持仓从89%下降到87%左右。这一举动，表明机构对后市的看法趋于谨慎。二是盘中热点轮动，出现“审美疲劳”。纵观近期市场热点，航天军工、电子信息、石墨烯、3D打印、4G概念等炒了个遍，有些还不止一轮。由于股价大幅冲高而基本面严重滞后，跟风者日渐稀少，炒作难度越来越大，而新的热点又出现断层，使大盘走强缺乏抓手。三是从近期领涨的创业板指数看，已经构成阶段性头部，它的调整，很可能把大盘带入阶段性调整进程。至于沪深股指的技术形态，也继续保持在自2444点以来的下降通道内运行，同时30日等技术均线形成上档阻力，2300点上方的“帽子”日渐沉重，K线形态上有构筑头肩顶的可能。一旦确立，后市压力巨大。

　　从市场环境看，不利因素也日渐增多。一是2月份PMI数据回落，CPI反弹超出预期，同月新增信贷锐减，货币回笼升高，加上前两月规模以上工业增加值增速较去年12月份回落0.4个百分点，而社会消费品零售总额同比增速较去年同期下降2.4个百分点，显示宏观经济弱复苏的势头有所反复。其次，从上市公司年报业绩看，3月份起披露进入“下半场”。根据惯例，业绩水平将持续下降，业绩浪变为风险波，影响投资者的持股信心。第三回到技术面，如果说去年12月份的反弹有极强的超跌反弹技术动力的话，随着3个月的持续上升，目前技术动力已经消失殆尽，大盘失去了支撑反弹的又一“拐棍”。

　　综上，随着近期市场的趋弱，调整的压力渐强，投资者应及时减磅，兑现收益，降低仓位。申银万国  钱启敏