纵观1月，对国内央行降低存款保证金的预期和社保养老基金的入市支撑了股市期市的联袂上行。铜价大幅走高主要表现在LME铜的库存变化上。然而我们需要警惕的是其他两个交易所并没有出现库存同步减少的情况，反而呈现增长态势。

　　农产品本周表现亮眼，一方面多家机构下调南美大豆产量，美豆自跌势中反弹；另一方面，“一号文件”暖风吹红了农产品。目前国际豆类市场焦点集中在两方面，一是南美大豆的产量下降和中国需求可能下降的共同影响下，市场对于2月的月度供需报告谨慎乐观，分歧较大；二是南美以及拉美地区的玉米产量下降和黑海地区的少雪低温天气和俄罗斯对于小麦出口的限制，支持了小麦市场，也给玉米以及大豆市场带来支持。白糖和棉花则都受到收储政策的支持，不同的是，棉花的收储将面临尾声，而白糖的收储刚刚开始。 

　　东证期货 林慧