然而业内专家认为，国债期货的推出，不会利空股市。首先，国债和股票是金融市场两大基础品种，二者在风险属性、运行方式和投资者群体等方面存在固有差异。国债市场价格波动较小，主要吸引偏好低风险的投资者，参与主体是商业银行、保险公司等机构投资者，以资产配置为主要目的。股票市场价格波动较大，主要吸引偏好高风险的投资者，投资者类型更多样，散户比例较高。而国债期货市场积极服务国债现货市场，主要参与者是国债现货市场上各类低风险偏好的机构投资者，对股市投资者吸引力有限。

　　此外，国债期货是个小众市场，在发展初期更将受到严格监管，市场规模比较有限，不会出现热炒爆炒局面，不会吸引大量资金驻扎。因此，上市国债期货不可能混淆股市债市的清晰界限，不会改变两个市场各自风险属性和投资者结构，不会引起股市资金向债券市场的严重分流，不会影响股市正常运行。

　　另外从市场实际运行情况来看，期货市场的全部保证金规模只有1000多亿元，其中股指期货保证金200亿-300亿元，期货杠杆交易占用资金较小，不会对现货市场构成资金分流的影响。统计美国近16年来国债期货和股市交易额的关系可以发现，二者月度交易金额相关系数仅为0.12，基本上没有明显相关性。

　　分析认为，从长期来看，国债期货上市不仅不会利空股市，相反还有助于促进股市创新、实现健康稳定发展。因为国债期货的上市，有助于提高市场利率风险管理水平，提升包括股市在内的整个金融市场的吸引力。股市投资者也面临着利率风险，也存在利率风险管理需求。因此，随着国债期货的上市，保险公司、养老金等更多机构投资者的股市参与环境将进一步改善，参与更安全、投资更放心，因此有助于加速机构入市步伐，增加股市资金供给，促进股市健康发展。同时，国债期货是债市基础创新品种，有助于推动债市、股市等整个市场的金融创新进程。当前，资本市场创新呼声强烈。国债期货与股指期货一样，也是基础性的产品，有助于机构投资者加快创新，探索推出更多种类、更丰富收益特征、更具个性化的理财产品，满足投资者需求，推进市场发展。  本版撰文 记者 许超声