一方面，美国数据继续呈现出进入二季度的转暖趋势，美国3月工业产出环比超预期+0.7%，其中制造业产出环比增0.5%。结合此前高于预期达到1.1%月环比增幅的美国零售销售数据，继续显示美国经济已经逐步摆脱寒冬影响，正在走强。美联储公布新一期的褐皮书也为美国当前经济活动再次打气，即天气因素对经济的拖累已经开始消退。此外广受瞩目的耶伦在纽约经济俱乐部第二场讲话也并未给行情带来明确指引，耶伦表示缩减QE将继续，又暗示将在相当长时间内维持近零的低利率水平。总体来看，耶伦的讲话并无任何新意，依然表示美联储会根据更广泛经济指标来决策货币政策，并无既定路线可依。市场在此背景下，寻求了对于美元汇率的修正，在美元价格反弹中，金价出现了正常性回落。

　　从市场层面来看，交易商并不愿意大举建仓。SPDR黄金ETF在目前持仓总量为798.4吨，这与2013年年底798.22吨的水平接近，比2014年3月24日时最高持有量821.47吨有显著减少。持仓总量重新回落至800吨以下。意味着今年伊始该ETF持仓的累计流入几乎被悉数回吐。在国内，上海黄金交易所在3月的交易量较2月下降15%，较去年3月则下降了17%。这是自2013年1月以来第一个年度下跌。其实上海黄金市场的金价自春节后一直呈贴水状态，新加坡和孟买市场的升水也非常少。黄金ETF持有量的减少以及亚洲市场持续的贴水都表明了黄金实物需求的疲软。而在本周印度政府再度宣布上调黄金和白银进口关税价格依据，分别调至431美元/10克(1222美元/盎司)和646美元/公斤(18.3美元/盎司)。此前的价格依据分别为421美元/10克和644美元/公斤。印度去年为限制经常账户赤字(CAD)而对黄金进口采取了一系列限制措施，包括将进口关税上调到10%。对黄金市场而言需求因素的实质复苏恐继续延后。

　　本周后期将迎来西方复活节假期，预计行情波动比较清淡，黄金价格继续倾向于区间窄幅波动。从技术面看，日线构建的布林上下轨分别位于1275美元和1330美元，中轨则在1305美元附近，动能指标和RSI均呈现中性，操作来看，继续考虑进行这一区间内的波段操作，等待价格突破。　　中国银行 徐明