重新构建业务模式

　　2006年，北京中关村启动了非上市公司股份转让的试点。经过7年试点，今年1月正式成立了全国中小企业股份转让系统，也就是“新三板”。今年7月，国务院常务会议上已经明确提出要把新三板的试点范围扩大到全国。目前扩大试点的具体方案正在制定过程中，应该很快出台。

　　中国证监会市场监管部副主任王娴表示，新三板对企业的要求要比创业板低了很多，所以也符合它的基本市场定位，就是为达不到交易所上市条件的企业提供资本市场服务。2012年新三板挂牌公司平均的净资产是6189万元，平均的营业收入是9476万元，平均净利润是830万元，所以从平均净利润来看，只有创业板的1/8。

　　全国中小企业股份转让系统有限责任公司总经理谢庚表示，既然没有高标准，所以要实行投资者适当性管理，要严格投资者准入。他坦言，融资试点的选择上，企业既可以融资并挂牌，又可以不融资挂牌而在挂牌以后融资，也可以在挂牌以后觉得不需要扩张股本，通过发行债券的方式融资。“原来我们20多年来只有一个单一层次的市场。多层次资本市场的发展和服务平台增多，对所有的市场机构都是一个挑战，需要重新构建业务模式。”

　　市场参与各方共赢

　　“我经常参加金融方面的会议，今天这种热烈的场面还是非常少见的，说明大家对新三板非常关心。”中央财经大学教授贺强说，中国建立这个场外市场，是因为它可以在更大的范围内解决中小企业融资难的问题。要想解决中小企业融资难，一方面解决银行为中小企业服务的问题，之外更重要的是彻底改革中小企业的融资模式。要增加中小企业的直接融资，让中小企业进军资本市场才是关键。

　　他建议，今后要上场内主板交易的股票，一律先在场外市场上市，在场外市场交易，经过三年大浪淘沙，从中选择好公司再上主板，进一步保证主板公司的质量。

　　对市场投资人来说，新三板的意义在哪里呢？中信资本董事王鑫认为，新三板的意义就在于鼓励真正有创新的中小企业可获得长足发展，为PE投资人提供了退出通道之外，同时让在二级市场的普通投资者、机构投资者都有一个股票增值的机会。本报记者 陈杰