重点防范异常报单

　　随着高科技手段日益运用到金融交易中，新的操作手法、模式会越来越多，这种高科技手段使交易规模加大，速度加快，一旦出现问题对市场冲击巨大，美国道琼斯指数在2010年5月6日盘中出现千点暴跌，就是自动化交易程序惹的祸。对于这些问题的监管是个新课题。

　　中国社会科学院金融所尹中立认为，“8·16”事件暴露出证券交易所的预警机制不全。近年全球股市不断出现错误交易，各交易所因此进行了交易机制上的修改，设置了防控机制。如港交所对报价畸高或超低、数量过大的报价，交易系统会自动警示，要求复核。而光大证券一次下单超过200亿资金，数量远远超出一只ETF基金正常的日交易数量，但交易所无反馈意见，让其直接进场交易。反映出我国证券交易所对异常交易并无充分防范措施，应该及时进行修补。

　　股市的“乌龙”事件恐怕难以完全避免，即使在成熟市场亦有发生，关键是要避免这类事件对整体市场的巨大冲击，这就需要及时完善交易规则，美国的熔断机制就值得借鉴。

　　“熔断机制”减少震荡

　　2010年5月6日下午2时47分，美股一名交易员在卖出股票时误将1600万美元打成160亿美元，导致道琼斯指数突然出现近千点的“闪电暴跌”。为避免类似事故重演，美国证交会于2010年6月更新“熔断机制”。根据该机制，价格不低于1美元的股票或交易所交易基金(ETF)如果在5分钟内波幅达到或超过30%，将被暂停交易；价格低于1美元的证券如果在5分钟内波幅达到或超过50%，将被暂停交易。该机制覆盖范围包括标普500指数和罗素1000指数成分股以及344只交易量最大的ETF。

　　2011年，美国证交会批准各交易所将“熔断机制”适用范围扩大至所有美国上市公司股票。2012年，证交会再次修订“熔断机制”。

　　针对整个证券市场，美国证交会规定，当标普500指数较前一天收盘点位下跌7%时，美国所有证券市场交易都将暂停15分钟。上述规则于今年2月4日开始实施，试行期为一年。

　　“8·16”事件严重的后果说明，证券市场一个小小的错误带来的影响是巨大的，因此，监管层在查明真相后严惩责任人的同时，需要完善监管规则，建立预警机制和“熔断机制”，最大限度地保护投资者利益。