自今年启动IPO以来，在一路磕磕碰碰之中，第一波IPO总算将48个股票发出去并且上市了，从第一波新股走势来看，出现了前所未有的几个现象：第一，所有新股得以爆炒，开盘首日上涨44%停牌似乎成了常态，近一半左右股票在接下来的交易日中连续拉涨停板，个别的连拉10个涨停板还没有停下来的迹象；第二、参与一级市场的人收益丰厚，大块吃肉的网下申购的机构是赚得最多的，跟着喝汤的个人中签者收益也不错，初步估算，上市首日抛出者在第一波IPO中平均可赚总资金的3%左右，新股留到现在抛的，约可赚8%左右，具体收益率看各人的水平了。如此丰厚的收益超出那些打新股者的预期，仅仅只有一个月，就获得这样的收益，在新股发行的历史上还真是罕见。

　　首轮IPO之所以在二级市场能让投资者获得如此收益，其原因也是多方面的，首先在发行中遏制了高价、高市盈率和高超募的“三高”现象，在发行中管理层屡屡出手，既推出“补丁”规则，又叫停了一些公司的发行，都是围绕着这个重点来进行的，发行价低了，新股上市后的空间也就大了，这是一个基本的要素，但对什么是合理的定价，实际上管理层也是处于一种朦胧的状态，或者说管理层对股票的定价没有市场感觉。比较典型的个股是那个主营电源的易事特，发行价18.40元，上市以来连续涨停，现在的股价已经达到了62元，而上市后如此非理性的走势，管理层竟然表示，经过核查，未发现有操纵股价的违规现象，对市场的管理如此的随意，这也是罕见的。其次，那些新股上市公司玩的套路依然是小盘发行、上市炒作、高比例扩股的股份拆细的游戏，那个上市才9天的光环新网，发行价38.30元，上市后炒高到90元，然后推出10转10的方案，现在上市公司的聪明才智全用到这种财技上去了，那些上市公司的实际控制人通过股票上市完成个人的“创业”，完成资本的原始积累，现在大家恶炒一把，哪管明天洪水滔天，到最后只能是再套住一大批人，二级市场的中小投资者为此买单。

　　第一波IPO的结果大家都看到了，再回到本文的开头，那个股票注册制到底还要不要搞，本周的舆论也出现了一些波折，先是有媒体报道，管理层表示注册制要暂缓，现在不具备这个条件，再是证监会表示报道有误，推行注册制方向不变，说是这么说，关键还是要看怎么做。中国股市20多年来，实行过新股发行的额度制、审批制、核准制，实际上实施的都是审批制，不拿到证监会那个批文，你能发行股票？名称叫什么并不重要，关键还是要看结果，严查了一年多的IPO，开闸后都还有那么多问题，要实行注册制，恐怕还早了吧！应健中