上周，深交所发布《关于完善创业板退市制度的方案（征求意见稿）》，这个新退市规则增加了两个退市条件，但不少人认为这两个条件有点形同虚设。然而，一个星期来有个现象值得高度重视，就是今年以来一直十分强势的ST股票出现大幅下跌，几乎半数ST股票创出今年新低。这种现象说明新退市制度已悄然发挥了作用。 

　　退市制度意在长远 

　　这次深交所修改创业板退市制度，实际上变化不小，一个是增加两个退市条件，包括“最近36个月被公开谴责三次”和“连续20个交易日收盘价低于面值。”其次缩短了“净资产为负”等符合退市条件公司的退市时间。另外，在“退市风险警示处理”方面也进行了修改，不设ST，另外设立一个“退市整理板”。和之前的退市制度相比，修改的内容很多。 

　　然而，这个征求意见稿似乎没有得到多少喝彩声，一些人甚至认为形同虚设，因为“三次谴责”、股价低于1元、净资产为负等情况，目前根本不会发生，所以现在不会有创业板股票退市。 

　　显然，很多人忽略了这个退市制度的长远意义，也忽略了其中一些重要的内容，其实，很重要的一句话就是“不支持暂停上市公司通过借壳方式恢复上市”。这句话意味着，一旦符合退市条件的公司就得退市，不能通过重组继续生存，这在沪深股市20年的历史里还是首次提出。 

　　抑制炒作重组题材 

　　其实，退市制度沪深股市一直就有，历史上也有一批股票的确退市了，但是，退市很难，大多数公司还是通过重组新生了，这就使得ST股票成为“不死鸟”。重组大部分在暂停上市期间完成，ST股票在停牌一年、甚至几年后，复牌股价一飞冲天的故事屡屡上演，也就出现一批专炒ST股的投机者。 

　　ST股票成为股市一道独特风景线，今年来ST股票价格一直高于绩优股，这种不正常现象扭曲了投资理念，出现垃圾股鸡犬升天，绩优股跌跌不休的怪现象，一个重要原因就是ST股票不退市，降低了垃圾股的市场风险。而股票只生不死的现象在全球股市十分罕见，因此，需要采取措施让垃圾股淘汰出局。 

　　这次创业板退市制度明确了只要符合退市条件就不可能通过重组而涅槃，一下子改变了市场预期。尽管短期内创业板里并没有符合退市条件的公司，但是，制度必须提前制定，将来一旦出现业绩大幅亏损，净资产为负等经营恶化情况，大家就会意识到这家公司不可能通过重组新生，结果肯定就是退市，股价炒作就会大大降温。 

　　ST板块成为重灾区 

　　预期在股市中十分重要，创业板退市制度出台后，尽管大家认为目前对创业板作用不大，但是，主板上的ST板块却出现了大幅下跌，成为一周来跌幅最大的一个板块。 

　　本周一，正常交易的127只ST股票绝大部分下跌，盘中有64只ST股票触及跌停，占了ST股票半数，收盘依然有50只跌停；周二，ST股票继续大幅下跌，17只ST股票跌停，一大批ST股票跌幅超过3%；昨天大盘有所反弹，但一批ST股票依然跌幅居前。经过一周来大幅下跌，约有半数ST股票股价创出今年新低，价格纷纷回落到低位。 

　　这就是预期发挥了作用，尽管新退市制度只针对创业板，而创业板目前并没有符合条件的退市公司，但是，市场预期这个退市制度将来很可能在主板同样实施，加上今年证监会已经修改了重组条件，要求更为严格，市场更加担心未来有些ST股票真的会退市，这种恐慌使得目前ST股票出现了下跌。 

　　改革创业板的退市制度，本意就是抑制投机，如今ST板块大幅下跌，可以说已经起到了这个作用。如果这个退市制度未来能在主板铺开，那么，对沪深股市的投资理念将会起到深远影响。 

　　本报记者  连建明